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La diversification, sans le jargon
Ce n’est pas « acheter plusieurs choses ». C’est acheter des choses qui ne tombent pas en même temps — et la plupart des portefeuilles qu’on croit diversifiés ne le sont pas.
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Tout le monde répète qu’il ne faut pas mettre ses œufs dans le même panier. Peu de gens vérifient si leurs paniers sont réellement différents.
Le vrai critère : la corrélation
Deux placements sont diversifiants s’ils réagissent différemment aux mêmes événements.
Dix actions de dix banques françaises, ce n’est pas dix placements. C’est un placement sur le secteur bancaire français, acheté en dix fois. Le jour où le secteur décroche, les dix décrochent.
À l’inverse, deux choses très différentes — des actions et des obligations d’État, par exemple — se comportent souvent de manière décalée, et c’est ce décalage qui amortit.
Les fausses diversifications courantes
Plusieurs fonds, même contenu. Trois fonds « actions internationales » de trois sociétés de gestion détiennent largement les mêmes grandes entreprises. Regardez les dix premières lignes de chacun : la surprise est fréquente.
Plusieurs enveloppes, même sous-jacent. Un PEA et une assurance-vie investis sur le même indice, ce n’est pas diversifié. C’est fiscalement organisé, ce qui est autre chose.
Beaucoup de lignes, un seul pays. Trente actions françaises restent un pari sur la France.
Tout le patrimoine dans une même zone. Si votre logement, votre emploi et vos placements dépendent de la même économie régionale, vous êtes concentré sur trois étages à la fois. C’est la remarque qui vaut pour le placement local.
Ce qui diversifie réellement
- Des zones géographiques différentes.
- Des classes d’actifs différentes : actions, obligations, immobilier, liquidités.
- Des horizons différents : de l’argent disponible demain, et de l’argent immobilisé dix ans.
Il n’en faut pas beaucoup. Un portefeuille correctement étalé peut tenir en trois ou quatre lignes.
La limite
La diversification réduit le risque spécifique — celui d’une entreprise, d’un secteur, d’un pays. Elle ne supprime pas le risque de marché : lors des crises les plus fortes, presque tout baisse ensemble, et les corrélations qu’on croyait faibles se resserrent précisément quand on en aurait besoin.
Ce que la diversification vous évite, c’est de tout perdre sur une erreur. Ce qu’elle ne vous évite pas, c’est de traverser des périodes désagréables.
Pour ça, le seul outil est la durée — et le fait de n’avoir engagé que de l’argent dont vous n’aviez pas besoin.
Information générale. Ni conseil en investissement, ni recommandation personnalisée, ni offre de souscription. Investir comporte un risque de perte en capital.